財(cái)經(jīng)2025-11-19 08:18責(zé)編：殷晴妍華泰證券認(rèn)為，原油方面，25年第四季度以來OPEC+增產(chǎn)等或致供給呈現(xiàn)寬松局面，但中長期油價(jià)預(yù)計(jì)存底部支撐，疊加龍頭企業(yè)降本增量；大宗化工領(lǐng)域，25年下半年以來化學(xué)原料及制品行業(yè)資本開支增速拐點(diǎn)已現(xiàn)，2026年內(nèi)需改善疊加出口支撐，且“反內(nèi)卷”等助力供給優(yōu)化，新一輪復(fù)蘇有望到來，具備全球競爭優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)化工資產(chǎn)或?qū)⒂瓉韮r(jià)值重估；化學(xué)制品和精細(xì)化工品領(lǐng)域，下游需求改善和毛利率修復(fù)并行，疊加出口和出海驅(qū)動(dòng)增長；政策引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶動(dòng)下，AI/新能源/機(jī)器人等領(lǐng)域新材料創(chuàng)新和國產(chǎn)化有望提速，生物制造等新興技術(shù)有望加快發(fā)展。