新觀點(diǎn)此次突發(fā)地緣沖突事件或在以下三個(gè)方面推升國際油價(jià)水平。一是石油供給。根據(jù)OPEC數(shù)據(jù)，2024年伊朗石油儲量2086億桶，占全球比重達(dá)13.31%；產(chǎn)量325.7萬桶/日，在OPEC中僅次于沙特阿拉伯和伊拉克，占全球比重為4.49%。美國制裁后，伊朗石油出口受限，此次武裝沖突或進(jìn)一步對供應(yīng)產(chǎn)生沖擊。二是石油運(yùn)輸。伊朗境內(nèi)目標(biāo)遭到襲擊后，全球多家大型石油公司及貿(mào)易巨頭正式宣布，暫停其石油與燃料船只通過霍爾木茲海峽。國際油輪流量監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，該地區(qū)航運(yùn)陷入停滯狀態(tài)。根據(jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)，霍爾木茲海峽承載全球約30%海運(yùn)石油和20%的液化天然氣貿(mào)易。如果運(yùn)輸受阻，全球石油供應(yīng)或面臨短期供應(yīng)缺口。三是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。2026年以來，緊張地緣局勢推升國際油價(jià)水平，沖突加劇可能引發(fā)緊張情緒繼續(xù)升溫。此外，伊朗還是甲醇、LPG、乙二醇、乙烯等化工產(chǎn)品的重要出口國，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格可能受到成本與供應(yīng)的雙重影響。OPEC+方面，4月增產(chǎn)或部分對沖供給沖擊。根據(jù)隆眾資訊，OPEC+擬在3月1日會(huì)議上提出，自4月起增產(chǎn)13.7萬桶/日，為期兩個(gè)月的暫停增產(chǎn)政策或?qū)⒕痛私K止。展望后市，短期地緣風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)，需關(guān)注后續(xù)事態(tài)進(jìn)展，中長期來看，供應(yīng)過剩壓力或?qū)е聡�際油價(jià)中樞下行，但地緣政治等仍可能對產(chǎn)生意外沖擊，加劇國際油價(jià)波動(dòng)幅度。相關(guān)報(bào)告：《化工行業(yè)周報(bào)20260301-國際油價(jià)上漲，TDI、黃磷價(jià)格上漲》報(bào)告摘要三月份建議關(guān)注：1.地緣政治事件對原油及部分石化產(chǎn)品帶來的價(jià)格影響；2.低估值行業(yè)的龍頭公司；3.“反內(nèi)卷”等背景下相關(guān)子行業(yè)漲價(jià)行情；4.下游需求旺盛，自主可控日益關(guān)鍵背景下的電子材料公司與漲價(jià)背景下的部分新能源材料公司。此次突發(fā)地緣沖突事件或在以下三個(gè)方面推升國際油價(jià)水平。一是石油供給。根據(jù)OPEC數(shù)據(jù)，2024年伊朗石油儲量2086億桶，占全球比重達(dá)13.31%；產(chǎn)量325.7萬桶/日，在OPEC中僅次于沙特阿拉伯和伊拉克，占全球比重為4.49%。美國制裁后，伊朗石油出口受限，此次武裝沖突或進(jìn)一步對供應(yīng)產(chǎn)生沖擊。二是石油運(yùn)輸。伊朗掌控海灣地區(qū)石油運(yùn)輸命脈霍爾木茲海峽，根據(jù)中國能源報(bào)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日，伊朗境內(nèi)目標(biāo)遭到襲擊后，全球多家大型石油公司及貿(mào)易巨頭正式宣布，暫停其石油與燃料船只通過霍爾木茲海峽。國際油輪流量監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，該地區(qū)航運(yùn)陷入停滯狀態(tài)。根據(jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)，霍爾木茲海峽承載全球約30%海運(yùn)石油和20%的液化天然氣貿(mào)易。如果運(yùn)輸受阻，全球石油供應(yīng)或面臨短期供應(yīng)缺口。三是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。2026年以來，緊張地緣局勢推升國際油價(jià)水平，沖突加劇可能引發(fā)緊張情緒繼續(xù)升溫。此外，伊朗還是甲醇、LPG、乙二醇、乙烯等化工產(chǎn)品的重要出口國，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格可能受到成本與供應(yīng)的雙重影響。OPEC+方面，4月增產(chǎn)或部分對沖供給沖擊。根據(jù)隆眾資訊，OPEC+擬在3月1日會(huì)議上提出，自4月起增產(chǎn)13.7萬桶/日，為期兩個(gè)月的暫停增產(chǎn)政策或?qū)⒕痛私K止。展望后市，短期地緣風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)，需關(guān)注后續(xù)事態(tài)進(jìn)展，中長期來看，供應(yīng)過剩壓力或?qū)е聡�際油價(jià)中樞下行，但地緣政治等仍可能對產(chǎn)生意外沖擊，加劇國際油價(jià)波動(dòng)幅度。投資建議截至2月27日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負(fù)值）為30.87倍，處在歷史（2002年至今）87.20%分位數(shù)；市凈率為2.78倍，處在歷史81.65%分位數(shù)。SW石油石化市盈率（TTM剔除負(fù)值）為15.58倍，處在歷史（2002年至今）47.72%分位數(shù)；市凈率為1.51倍，處在歷史52.34%分位數(shù)。展望2026年，本輪行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)已近尾聲，“反內(nèi)卷”等措施有望催化行業(yè)盈利底部修復(fù)，同時(shí)新材料受益于下游需求的快速發(fā)展，有望開啟新一輪高成長。三月份建議關(guān)注：1.地緣政治事件對原油及部分石化產(chǎn)品帶來的價(jià)格影響；2.低估值行業(yè)的龍頭公司；3.“反內(nèi)卷”等背景下相關(guān)子行業(yè)漲價(jià)行情；4.下游需求旺盛，自主可控日益關(guān)鍵背景下的電子材料公司與漲價(jià)背景下的部分新能源材料公司。中長期推薦投資主線：1、傳統(tǒng)化工龍頭經(jīng)營韌性凸顯，布局新材料等領(lǐng)域，競爭能力逆勢提升，行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)背景下有望迎來業(yè)績、估值雙提升；2、“反內(nèi)卷”等持續(xù)催化，關(guān)注供需格局持續(xù)向好子行業(yè)，包括煉化、聚酯、染料、有機(jī)硅、農(nóng)藥、制冷劑、磷化工等；3、下游行業(yè)快速發(fā)展，新材料領(lǐng)域公司發(fā)展空間廣闊